你在點進（誤入）這篇前，可能早已熟悉我們在Schedule A中扣除的投資利息費用（investment interest expenses），是如何計算的，並且也十分清楚投資利息費用的扣除，最多應以淨投資收入（net investment income）為限。不過，這些「技術性問題」和Emerson本篇要討論的，只有那麼一點點相關，我們要揭開的是藏在投資利息費用背後的設計原理。
利息分配規則（Interest Allocation Rules）
從利息費用開始談起。當銀行貸與資金給納稅義務人時，他可以購買三種資產：
如果納稅義務人選擇購入營業型資產，例如：工廠、倉庫，因貸款而需繳付的利息應扣在Schedule C。
如果納稅義務人選擇購入自用型資產，因貸款而需繳付的利息，如稅法允許的話，應直接扣在Schedule A，譬如：購買自用住宅的房貸利息，或Schedule E，譬如：購買公寓出租的房貸利息等，視狀況而定。至於什麼是稅法不允許的情形？例如：借錢買家用小客車所繳付的利息，簡稱車貸利息、借錢買沙發、酒櫃等自用型資產所要繳付的利息。
最後，如果納稅義務人選擇購入投資型資產（不包括§103之州政府或地方政府發行的公債），例如：股票、債券、期貨，因貸款而需繳付的利息，就稱作「投資利息費用」，也是扣在Schedule A。今天我們就來explore投資利息費用的形成。
因此，事實上，納稅義務人如何分類（classify）或扣除以上這些利息費用，將取決於他是怎麼使用借來的本金的；依據不同的利息費用類型，稅務上的處理也會有很大的歧異。
投資費用（investment expenses）
投資利息費用和投資費用有別，不過它們的歷史一樣精采。我們在計算一個人當年度所支出的費用中，有多少可以做為應稅收入的扣除額時，不難發現，費用只會花在三個地方－(1)為賺取營業收入而支出、(2)為個人消費而支出、(3)為賺取投資收入而支出。
我們很清楚，第(2)種情形是不夠格拿來放在稅單中扣除的，否則有錢人整天只要豪擲大把銀子添購名牌衣物，即可不用繳稅。【關於個人消費，請參閱『個人所得稅專區-基本信條：有進有出原則』】而第(1)種情形，自然是因為該花費協助創造出貿易或營業上的收入，才得以扣除，規定在§162。那麼第(3)種情形呢？像是在銀行租保險箱保存股票、債券，或是中獎的樂透彩券呢？這些租金做為投資費用，不也協助產生了股利、利息，和意外之財？是的，它們本應也可自應稅收入中扣除，但事實上，在1940年代的最高法院（Higgins v. Commissioner of Internal Revenue），認為投資本身並沒有達到§162貿易或營業的程度，因而不給扣除。仔細想想，如果不給扣除，會有什麼問題？是不是就違反了「不能就同一塊錢，對同一個納稅義務人，課徵兩次稅。」原則！
國會在這股壓力下，促成了§212的誕生。§212首度對世人說，即便只是投資，仍為創造收入的活動之一，縱使還未達貿易或營業的程度，其相關費用亦得扣除。
投資利息費用（investment interest expenses）
有了上開基礎知識當基石，現在可以回歸正軌，探討投資利息費用的設計了。
試想一個情境：
伊莉莎白向銀行借了30萬元，每年需額外負擔固定利息，她把借來的30萬元全數投入股市，買了一家上市公司的股票。該公司每年均不發放股利，因此淨值逐年攀升。如果伊莉莎白投資這家公司是想當長久的股東，最終她需要納入應稅所得的部分就會是§1001資本利得。既然資本利得是應稅項目，相對地，投資利息費用亦應可以扣除。只是，在伊莉莎白以高價賣出股票之前，都屬於未實現的損益，不用年年列所得。那麼，投資利息費用究竟可否在實現損益之前就先扣除呢？當然不行，否則會違反「有進有出」原則。
再試想另一個情境：
歐文向銀行借了80萬元，每年需額外負擔固定利息，他把借來的80萬元全部拿去買了州政府發行的§103公債。由於§103公債所給予的利息，歐文不需放入應稅收入中，相對地，歐文自不得扣除投資利息費用，否則也是會違反「有進有出」原則。
兩種情境中，我們都假設伊莉莎白和歐文即使都沒認列投資收入，每年仍可扣除投資利息費用，會發生什麼情況？是不是其他類別的收入（例如：薪資、津貼等）都因此被此費用所抵銷了！換句話說，投資利息費用為其他類別的收入提供了完美庇護所，不用被課稅到，因此叫做庇護效應（Sheltering Effect）。
為了避免這種庇護效應，稅法要求投資利息費用的扣除，最多應以當年度申報的淨投資收入（net investment income）為限，超過的投資利息費用，則遞延到往後年度產生新的投資收入時，再做使用。這樣一來，投資利息費用的抵銷對象，只會限制在淨投資收入，而不會擴張到其他類別的收入了。這也告訴我們，懂得區分不同的收入類別有多重要！【關於收入分類，請參閱『個人所得稅專區-來分類吧，稅法上必知的4種收入！』】
回到淨投資收入，其指的是，投資收入減掉投資費用（非利息費用）。
投資收入包括：
- 利息
- 股利（除合格股利（qualified dividends）外）
- 短期資本利得
- 權利金
- 淨長期資本利得（net long-term capital gains）及合格股利（只有當納稅義務人選擇不使用資本利得的優惠稅率時，才可將此項列入投資收入中）
投資費用如同前述，尚包括：
- 會計師費
- 律師費
- 管理費
由此可知，納稅義務人出售或處分可產生利息、股利、年金，及權利金等之資產，足以使其獲得股利與資本利得。當此些股利與資本利得被劃歸為投資收入時，就等於幫投資利息費用創造可被扣減的機會。不過，要注意的是，淨長期資本利得及合格股利本身即享有15%或20%的優惠稅率，納稅義務人必須明確選擇將渠等收入列為投資收入，進而計算淨投資收入，才可扣除投資利息費用，否則，一般而言，投資收入是不包含淨長期資本利得及合格股利的。
你應該也猜到，國稅局不大可能讓納稅義務人在享有優惠稅率的同時，又能多扣除投資利息費用，納稅義務人的租稅套利（tax arbitrage）行為是嚴格被禁止的。可參考圖示如下：
查理適用的邊際稅率是35%，向銀行貸款100,000元，全部拿去買了健身公司發行的股票，利率為6%。一年之後，健身公司股價也剛好上漲6%，查理見好就收，以106,000元出售股份，並一併償還本金100,000元和利息6,000元予銀行。
此例中，查理的經濟財富並無增加或減少，照理來說，稅務上亦無影響才是。然而，如果查理將6,000元實現之利得報在Schedule D，該資本利得將適用20%之稅率，產生1,200元的應納稅額。除此之外，6,000元的利息費用，因為查理也將6,000元之利得放入投資收入中做計算，得以和稅率35%的收入做抵銷，產生2,100元的節稅效果。兩樣互抵後，淨效果還有900元的節稅效果。
這麼做顯然不可能為國稅局所接受，因此，納稅義務人只能從兩種好處中，挑選一種。如果他想藉由6,000元的利得墊高投資利息費用扣除的天花板，他就不能再把6,000元報在Schedule D，享受資本利得的優惠稅率。合格股利的情形亦同，也是資本利得優惠稅率的問題。
做為列舉扣除額的一員，投資利息費用乍看之下有很多繁瑣的規定，但其來有至。只要了解為何如此設計，計算的部分也就沒什麼好擔心的了。